光大期貨鎳早評（2022年10月18日）

隔夜鎳表現偏弱。庫存方面，LME昨日增加990噸至53688噸；國內鎳社會庫存減少771噸至7423噸，保稅區庫存減少400噸至3900噸。升貼水方面，LME0-3月調期費由貼水117.9美元/噸降至貼水143美元/噸；俄鎳升水上漲2600元/噸至4120元/噸，鎳豆升水上漲2400元/噸至3860元/噸。海外現貨保持貼水狀態，且貼水幅度有所擴大，仍說明市場情緒的謹慎；國內低庫存格局難改，現貨升水維系在偏高位運行。近期鎳價走勢整體跟隨有色漲跌，反饋更多的是宏觀偏弱預期，但從LME近期波動情況來看，波動幅度較大，低庫存、持續去庫以及突發事件給市場研判帶來較大困擾。基本面來看，10月不鏽鋼排產計劃回升將帶動鎳需求再度回升，但進入四季度市場或更關注不鏽鋼市場的消化程度，若社庫走高、貿易流轉不順，則排產計劃繼續走高意義並不大，潛在的價格戰或制約着上下遊價格表現；新能源汽車產業鏈仍是高景氣，帶動鎳需求回升，但與此同時中間品和鎳鋶供給逐漸回升，使得硫酸鎳可選性原材料逐漸增多，這也降低了電解鎳（鎳豆）維系高升水的意義。10月是旺季轉淡季的月份，多空分歧點或仍偏大，但站在整個四季度來看，鎳價上行壓力仍較大。