一德期貨鎳早評（2022年10月24日）

【市場消息】：日內基本金屬漲跌互現，滬鎳盤中跳水，主力合約最終收跌2.65%；隔夜基本金屬多數收綠，滬鎳逆勢而行領漲盤面，主力合約收漲1.61%，倫鎳收跌0.04%。

【投資邏輯】：純鎳方面，國內外庫存繼續下降，LME升水維持貼水水平；供應端菲律賓出貨量維持高位，由於需求較差鎳礦進口同比環比均下降；利潤因素，國內鎳鐵企業產量環比下降，印尼回流量導致鎳鐵自身供需寬鬆；印尼方面新增鎳鐵項目產能持續釋放，其他溼法冶煉項目也逐漸投產；不鏽鋼供需僵局打開，鋼廠復產增加，短期對鎳價形成正反饋；隨着印尼鎳冶煉中間品回流國內量逐漸增加，硫酸鎳生產原料短缺問題逐漸緩解，新能源汽車產業增速較快，硫酸鎳產需量大幅攀升。

【投資策略】：鎳價短期維持震蕩走勢，低庫低倉單持續，後期關注月差再次走擴交易機會；歐美對俄金屬制裁消息不斷，長期來看可關注外強內弱走勢帶來內外正套操作機會。