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繁宏觀多空交織，倉單緊張，滬鎳短期偏強
1.核心邏輯：滬鎳主力 2211 合約昨下午收於189160 元/噸，漲1.81%。宏觀，“新美聯儲通訊社”稱 12 月或放緩加息，美聯儲內部分歧；美國 10 月 Markit 制造業 PMI 初值 49.9，2020 年6 月以來首次跌破榮枯線，服務業 PMI 初值 46.6，連續四個月萎縮；國內9 月經濟數據變化不大，總體弱穩，基建、出口相對較好，地產、消費仍拖累；歐元區 10 月制造業 PMI 初值繼續下行，衰退壓力大。基本面，純鎳，國內產量延續同比增長；合金剛需採購；不鏽鋼10 月產量不及預期，但利潤驅動下四季度增產動力強；硫酸鎳仍緊，鎳豆制硫酸鎳倒掛收窄；盤面高價抑制消費，升水下行；全球純鎳顯性庫存仍偏緊。鎳礦，菲律賓雨季到來、鎳礦供應減少、礦山挺價。鎳鐵，成本支撐，鋼廠庫存低，且四季度增長動力強，鎳鐵擡價。庫存，昨日上期所鎳倉單1070 噸，較前日減 11 噸，倉單緊張，擠倉壓力大；昨日LME 鎳庫存52908 噸，較前日持平。綜上，宏觀多空交織，倉單緊張，滬鎳短期偏強。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內純鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 25 日 LME 鎳開盤 22010 美元/噸，收盤22520 美元/噸，較前一交易日收盤價 22150 美元/噸漲 1.67%。
現貨市場
10 月 25 日，俄鎳升水 2700 元/噸，跌 300 元/噸；金川升水8000元/噸，持平；挪威升水 8000 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水2000 元/噸，跌 200 元/噸。
