銀河期貨鎳日評(2022年11月8日)

滬鎳指數隨宏觀情緒起伏維持震蕩偏強的格局，從月初增倉 2 萬餘手拉漲後首次大幅減倉。出口數據令人失望，影響鎳電鍍領域消費；合金中民用訂單部分季節性轉弱，軍工訂單維穩。二者合計意味着純鎳消費穩定的部分也開始走軟。SMM 公布 10 月鎳產量數據，與 9 月季報持平，西北地區疫情雖然嚴重但沒有影響生產，僅運輸受到小幅影響，到貨雖遲但未缺席。11 月預計生產平穩，產量持平於 1.55 萬噸。基本面方面雖然進入淡季，不鏽鋼利潤下滑可能開工不及預期拖累鎳消費，但仍受新能源鏈條支撐。進口窗口關閉一周，進口貨源略顯緊張，疊加顯性庫存持續減少，現貨也帶來一定支撐。低庫存強基差的結構下，價格易漲難跌，維持震蕩偏強的觀點。