簡
繁庫存偏緊、倉單尤甚，提防滬鎳擠倉風險
1.核心邏輯：滬鎳主力 2212 昨下午收於200750 元/噸，漲4.03%。宏觀，美國 10 月 CPI 和核心 CPI 均好於預期，且較前值回落；通脹報告可能使美聯儲下月加息 50 基點，部分官員暗示希望放緩加息。國內10 月新增社融、新增人民幣貸款、M2 及社融增速均大幅不及預期。基本面，純鎳，供給，SMM 數據國內 10 月產量1.54 萬噸，環比增0.06%，同比增 6.17%，預計 11 月同比仍續增；海外主要鎳企三季報顯示產量同比恢復；需求，盤面高價抑制消費，現貨升水再降，鎳豆溶制硫酸鎳仍無經濟性，不鏽鋼排產增加但原材料需求在鎳鐵而非鎳板。鎳鐵採購意向降低，價格下調，昨日華東某鋼廠本周高鎳鐵採購價1360元/鎳，環比下調 40 元。昨日上期所鎳倉單 1642 噸，較前一交易日增229 噸，倉單仍極低，虛實盤比高；LME 鎳庫存50382 噸，較前一交易日減 30 噸；全球純鎳顯性庫存持續偏緊。綜上，美國10 月通脹好於預期，美聯儲加息預期放緩，庫存偏緊、倉單尤甚，提防滬鎳擠倉風險。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：印尼鎳中間品供應不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
11 月 10 日 LME 鎳開盤 24885 美元/噸，收盤26130 美元/噸，較前一交易日收盤價 24750 美元/噸漲 5.58%。
現貨市場
11 月 10 日俄鎳升水 2700 元/噸，跌 300 元/噸；金川升水4500元/噸，跌 300 元/噸；挪威升水 6500 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水2500元/噸，持平。
