銀河期貨鎳日評(2022年11月21日)

滬鎳今日開盤受美元指數走強影響下跌，同時也受下遊鋼廠減產消息壓制，滬鎳2212合約收於 197130 元/噸。國內疫情愈發嚴峻，考驗各地生產、物流和消費。對應疫情造成的損失，國內頻繁出臺刺激政策，託底經濟意圖明顯。年末無論是地方政府還是行業生產都有衝量的需求，但終端受疫情和高價限制難以承接。特別是臨近月底，持貨商傾向於去庫換現，現貨升水可能又要面臨考驗。不鏽鋼價格率先因需求低迷下跌，原料價格跟跌滯後，導致鋼廠利潤轉爲虧損，甚至一體化成本較低的頭部鋼廠都宣布減產，對鎳的需求有較大的拖累。新能源汽車臨近搶裝尾聲，對正極材料和前驅體需求放緩，硫酸鎳產量攀升，供需缺口收窄抑制價格上漲空間。然而可見庫存仍持續減少，市場存在結構性矛盾，當前低庫存、低市場流動性的背景下波動率放大，價格衝高回落後多頭力量減弱，回調後整體維持高位震蕩的格局。