一德期貨鎳早評（2022年11月23日）

【市場消息】：日內金屬多飄綠，滬鎳微漲0.15%；隔夜金屬漲跌互現，基本金屬多數收漲，滬鎳主力合約漲2.09%，倫鎳漲4.41%。

【投資邏輯】：純鎳方面，國內外庫存繼續下降，LME升水維持貼水水平；供應端菲律賓出貨量維持高位，由於需求較差鎳礦進口同比環比均下降；利潤因素，國內鎳鐵企業產量環比下降，印尼回流量導致鎳鐵自身供需寬鬆；印尼方面新增鎳鐵項目產能持續釋放，其他溼法冶煉項目也逐漸投產；不鏽鋼消費低迷，鋼廠再次掀起減產潮；隨着國內硫酸鎳產量的大幅攀升，硫酸鎳生產原料短缺問題再次顯現。

【投資策略】：近期盤面波動加大，滬鎳短期內維持高位震蕩走勢；由於倫鎳波動較大，前期拉升的內外比值大幅回落，短期內內外反套持倉尚可持有。