一德期貨鎳早評（2022年11月28日）

【市場消息】：日內金屬普漲，滬鎳表現相對羸弱，主力合約收漲0.2%；隔夜基本金屬多數收跌，滬鎳領跌，主力收跌1.10%，倫鎳收跌2.4%，領跌有色。

【投資邏輯】：純鎳方面，LME庫存轉而增加，維持貼水狀態；供應端菲律賓主礦區逐漸進入雨季，後期出貨量季節性下降；利潤因素，國內鎳鐵企業產量環比下降，印尼回流量導致鎳鐵自身供需寬鬆；印尼方面新增鎳鐵項目產能持續釋放，其他溼法冶煉項目也逐漸投產；不鏽鋼消費低迷，鋼廠再次掀起減產潮；隨着國內硫酸鎳產量的大幅攀升，硫酸鎳生產原料短缺問題再次顯現。

【投資策略】：滬鎳短期內維持高位震蕩走勢；由於倫鎳波動較大，前期拉升的內外比值高位回落，短期內內外反套持倉尚可持有。