光大期貨鎳早評（2022年12月21日）

隔夜鎳價震蕩走高。昨日LME再現寬幅波動，國內滬鎳保持平穩。消息面，俄鎳2023年度產量預備減少10%，但理由是應對全球鎳供求過剩。理論上，該消息屬於利空，但站在當下LME不斷去庫階段，市場理解爲將繼續減少交割品，因此LME鎳價的再次異動，前期筆者也多次講過LME仍是非正常市場，建議規避。庫存方面，昨日LME庫存減少24噸至54336噸；昨日上期所滬鎳倉單減少254噸至1704噸。從升貼水來看，LME0-3月調期費保持貼水；國內進口鎳現貨較Ni2301增加1300元/噸維系在7750元/噸。基本面方面，近期不鏽鋼價格連續下行在當前市場環境下符合市場預期，同時不鏽鋼價格下調也在倒逼上遊原材料企業降價，但一級鎳明顯更過於另類，LME鎳價已不能反饋基本面全貌，全產業鏈偏低迷下，建議觀望爲上。