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繁跟隨宏觀回落，關注鎳價下跌後市場成交情況
【信息】據SMM了解，目前青山委託湖北某新能源企業代工生產的電積鎳產品已正式產出，初步設計產能爲月產1500噸，1月份將有部分體量釋放。
【現貨】1月4日，SMM1#電解鎳均價238650元/噸，環比+2700元/噸。進口鎳均價報239400元/噸，環比+3650元/噸；基差6750元/噸，環比-1550元/噸。
【供應】前期進口窗口關閉已經1個多月，進口資源較少，近期進口虧損收窄，關注進口利潤變化。據SMM，12月全國電解鎳產量預計1.50萬噸，環比增長0.47%，同比下降0.08%。
【需求】高價抑制下遊成交，臨近春節，下遊開工率下滑。終端來看，不鏽鋼廠基本不採用純鎳；合金訂單減少；新能源汽車產業景氣，但消費邊際有所走弱。
【庫存】LME壘庫，國內去庫。12月30日，LME鎳庫存55476噸，周環比增加1260噸。SMM國內六地社會庫存5039噸，周環比減少406噸。SHFE鎳庫存2496噸，周環比增加37噸。保稅區鎳庫存7800噸，周環比減少500噸。
【邏輯】美國12月PMI低於預期，美聯儲會議偏鷹，衰退預期升溫，風險偏好回落。基本面上，供需雙弱，進口窗口已關閉1個多月，部分純鎳出口，現貨資源偏緊。下遊步入淡季，高價抑制合金電鍍等企業採購，現貨升水回落。LME壘庫，國內去庫。估值偏高，對倉單稀缺性定價較爲充分，但外盤低流動性差仍有幹擾，在實際矛盾有效解決前，回歸需要外部強驅動。關注鎳價下跌後市場成交情況，短期建議輕倉短線操作。
【操作建議】輕倉短線操作
【短期觀點】中性
