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繁青山電積鎳產出，鎳市減倉下行
【現貨】1月5日，SMM1#電解鎳均價239850元/噸，環比-8800元/噸。進口鎳均價報229350元/噸，環比-10050元/噸；基差6250元/噸，環比-500元/噸。
【供應】前期進口窗口關閉已經1個多月，進口資源較少，近期進口虧損收窄，關注進口利潤變化。據SMM，12月全國電解鎳產量預計1.50萬噸，環比增長0.47%，同比下降0.08%。
【需求】高價抑制下遊成交，臨近春節，下遊開工率下滑。終端來看，不鏽鋼廠基本不採用純鎳；合金訂單減少；新能源汽車產業景氣，但消費邊際有所走弱。
【庫存】LME壘庫，國內去庫。12月30日，LME鎳庫存55476噸，周環比增加1260噸。SMM國內六地社會庫存5039噸，周環比減少406噸。SHFE鎳庫存2496噸，周環比增加37噸。保稅區鎳庫存7800噸，周環比減少500噸。
【邏輯】青山委託格林美代工生產的電積鎳產品已正式產出，初步產能爲1500噸/月，1月份將有部分體量釋放。消息釋放後，純鎳供應緊張壓力緩解，多頭擠倉意願下降，鎳市減倉下行。產出的電積鎳暫時不可用於交倉，但是可以補充鎳板供應，置換出可用於交割的純鎳，從而緩解交割壓力。雖然這部分電積鎳短期實際對交割品的擠出有限，但預期作用較爲明顯，市場情緒集中釋放。關注鎳價下跌後，合金和電鍍企業補庫情況。空單持有，主力關注21w附近表現。
【操作建議】空單持有，主力關注21w附近表現
【短期觀點】謹慎偏空
