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繁進口窗口打開，部分俄鎳清關，主力關注20w支撐
【現貨】1月12日，SMM1#電解鎳均價212050元/噸，環比-4650元/噸。進口鎳均價報208550元/噸，環比-4550元/噸；基差7150元/噸，環比+200元/噸。
【供應】進口延續虧損，但滬倫比值上升，上周少量俄鎳清關，關注進口窗口能否打開。12月國內產量超過月初排產，青山電積鎳順利產出緩解市場對純鎳供應緊張壓力，部分持貨商出貨意願增強。據SMM，12月全國電解鎳產量1.67萬噸，環比增長11.52%，同比增長10.91%。
【需求】鎳價下跌後，現貨成交明顯好轉。部分下遊年前存在備貨需求。終端來看，不鏽鋼廠基本不採用純鎳；合金訂單減少；新能源汽車產業景氣，但消費邊際有所走弱。
【庫存】內外均去庫。1月6日，LME鎳庫存54822噸，周環比減少654噸。SMM國內六地社會庫存4084噸，周環比減少955噸。SHFE鎳庫存2930噸，周環比增加434噸。保稅區鎳庫存8400噸，周環比增加600噸。全球顯性庫存67306噸，周環比減少1009噸。
【邏輯】鎳價下跌後現貨成交轉好，下遊節前備庫，現貨升貼水上調，內外庫存去化。青山電積鎳事件預期削弱影響較大，但暫時不可用於交倉，短期對交割品的擠出作用有限。但供需面轉弱，進口窗口打開，部分俄鎳清關，估值偏高。短線空單20w附近逢低減持；中長線純鎳壘庫預期較爲一致，交割品問題或逐步化解，可在鎳價衝高時分批布局空單。
【操作建議】短線空單20w附近逢低減持
【短期觀點】中性
