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供給端：2022 年全年，中國鎳礦進口總量爲 4024.08 萬噸，同比減少328.84萬噸，降幅 7.55%。其中，自菲律賓進口鎳礦量爲 3345.07 萬噸；同比減少559.24萬噸，降幅 14.32%；自其他國家進口鎳礦量爲 679.01 萬噸，同比增加230.4萬噸，增幅 51.36%。中國鎳鐵進口總量爲 589.61 萬噸，同比增加217.1 萬噸，增幅 58.28%。其中，自印尼進口鎳鐵量爲 539.01 萬噸，同比增加224.98 萬噸，增幅 71.64%。中國精煉鎳進口總量 155992.551 噸，同比減少105122 噸，降幅40.26%。精煉鎳出口總量 22513.604 噸，同比增加 17079 噸，增幅314.29%。2023 年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產，總體鎳元素供給將趨於寬鬆。近期菲律賓透漏計劃徵收鎳出口稅，若果真實施將導致進口成本上升。
需求端：節前合金企業逢低入市補庫，節後仍然存在補庫需求，但目前高鎳價會抑制採購積極性。新能源基本不採用純鎳原料，2 月不鏽鋼廠復產對純鎳需求有些許提振。
行情回顧：1 月滬鎳呈大幅波動態勢，價格先衝高遇阻後大幅跳水，接着又大幅反彈。主力合約 2303 最高價 231750 元/噸，最低價196210 元/噸。但因目前鎳庫存持續在較低水平下，所以其價格受短期市場情緒影響變大。尤其是青山出產電解鎳消息使得盤面超跌 10%，更說明盤面價格受情緒和預期主導的資金行爲明顯。後期需關注的風險點在於國外供應的變數，並且新能源汽車的消費可能將大部分被中間品替代。因此，鎳價高位或將難以持續。
