上海中期期貨鎳早評（2023年02月15日）

今日滬鎳主力合約小幅下跌，倫鎳小幅上漲，現運行於26485美元/噸，美元指數探底回升給金屬帶來壓力。高鎳鐵價格持穩運行，市場對節後不鏽鋼消費預期向好，但1月不鏽鋼廠減產明顯，鎳元素需求偏淡。成本方面，鎳礦主供應國菲律賓的蘇裏高地區仍處於雨季，發貨量處於低位，在供應低且海運市場止跌回升之際，預計鎳礦主流價格將堅挺上行。當前不鏽鋼節後訂單銷售情況較佳，300系不鏽鋼鋼廠訂單多已至2月，或有可能帶動鎳鐵市場交投氛圍。電池級硫酸鎳價格37750元/噸，漲500元/噸，新能源補貼退市，汽車搶裝的需求基本已經完成，給廠商造成壓力。隨着硫酸鎳原料供應放量，成本重心面臨下移，但青山生產電積鎳的消息流出，硫酸鎳過剩壓力有所緩解，並將擠壓純鎳相對於產業鏈的溢價空間。

整體上看，中期基本面有向下驅動，而短期產業面利空出盡，鎳價或有反彈，建議擇機布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，建議逢低介入跨期正套組合。