上海中期期貨鎳早評（2023年02月23日）

隔夜滬鎳主力合約震蕩下跌，倫鎳震蕩整理，現運行於26520美元/噸。據Mysteel調研了解，目前印尼鎳鐵回流依舊高位，印尼鎳鐵衝擊持續。目前國內不鏽鋼廠多已完成階段性的採購，終端市場仍未出現明顯復蘇，消費及生產壓力下鋼廠對鎳鐵供方高報價接受度較低，心理價位或向1360元/鎳（到廠含稅）方向靠近。未來新一輪鋼廠採購或將開始，市場議價依舊有較大的空間，等待新一輪價格落地。電池級硫酸鎳價格38500元/噸，較上周持平，新能源補貼退市，汽車搶裝的需求基本已經完成，給廠商造成壓力。隨着硫酸鎳原料供應放量，成本重心面臨下移，但青山生產電積鎳的消息流出，硫酸鎳過剩壓力有所緩解，並將擠壓純鎳相對於產業鏈的溢價空間。整體上看，中期基本面有向下驅動，而短期產業面利空出盡，鎳價或有反彈，建議擇機布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，建議逢低介入跨期正套組合。