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繁消費偏弱、供給改善，鎳價進入下行通道
1.核心邏輯：宏觀，中國百強房企2月業績環比增29.1%，同比增14.9%，前兩月累計成交止跌，市場顯現回升跡象，三月小陽春可期；法國2月調和CPI同比初值漲7.2%，創歷史新高，西班牙2月調和CPI同比初值漲6.1%，歐洲通脹難降，歐央行緊縮壓力倍增。基本面，供給端，鎳鹽轉產電積鎳，產能漸增，預計年底放量，中長期供給改善。雖然軍工合金、電鍍等仍偏好電解鎳，但低端不鏽鋼、低端合金領域接受電積鎳的替換。需求，不鏽鋼終端採購仍弱、廠庫庫存壓力大；鎳豆制硫酸鎳無經濟性，新能源汽車消費走弱；現貨升水繼續回落。庫存，2月28日滬鎳期貨庫存1545噸，較前一交易日增460噸；LME鎳庫存44148噸，較前一交易日減294噸；全球純鎳顯性庫存仍緊。綜上，消費偏弱、供給改善，鎳價進入下行通道。
2.操作建議：單邊沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：2月28日LME鎳收盤24890美元/噸，較前一交易日跌2.01%。現貨市場：2月28日俄鎳升水3000元/噸，跌700元/噸；金川升水5300元/噸，跌700元/噸；BHP鎳豆升水1500元/噸，跌500元/噸。
