2023年第11周和合期貨鎳周報：下遊需求疲軟，滬鎳弱勢調整

摘要：

供應端：2023 年 2 月全國精煉鎳產量共計 1.73 萬噸，環比上調5.49%，同比上升 33.9%。全國電解鎳產量 2 月爬坡基本符合預期。主因此前電積鎳產線1月僅部分放量，2 月基本完成調試預計正常排產。其次，部分企業2 月期間電積鎳產能仍然處於擴張階段。預計 2023 年 3 月全國精煉鎳產量1.75 萬噸，環比上漲 1.16%，同比上漲 38.89%。

需求端：不鏽鋼消費仍弱、鋼廠檢修增多，硫酸鎳3 月預期產量會有小幅增加，三元企業原料補庫料有增量。

庫存端：LME 期貨庫存持續回落，而國內期貨倉單庫存增加明顯。宏觀面，美國銀行流動性風險事件繼續發酵，短期風險傳導到歐洲，市場避險情緒飆升，以原油爲代表的大宗商品普遍大幅下跌，加劇了市場恐慌情緒，而基本面看，中國市場復蘇進度不及預期也使得鎳下遊消費疲態盡顯，供給上，中長期產能過剩較爲明確，總之，鎳目前利空因素堆積，鎳價走勢延續弱勢氛圍。

風險點：政策及資金擾動、需求端變化、主產國出口政策、黑天鵝事件衝擊