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繁超跌、生變、觀望
【盤面回顧】滬鎳NI2304合約收於175960元/噸，環比下跌2.11%；倫鎳收於23580美元/噸，環比上漲3.82%。滬不鏽鋼主力收於15780元/噸，環比上漲0.03%。1#金川鎳板現貨價格報185450元/噸，下跌1700元/噸。
【宏觀環境】隨着歐美陸續有銀行暴雷，流動性問題顯現，衰退風險上升，海外宏觀避險情緒濃厚。當下宏觀層面關注銀行暴雷事件會有否系統性蔓延的風險、會否動搖美聯儲控通脹決心和節奏以及年內降息預期的變化。國內方面，央行公告降準0.25個百分點，進一步推進經濟的穩健復蘇。
【產業表現】1、LME突發：發現一批庫存鎳合約的實體是石頭，影響到9月合約，約54噸鎳。事件導致LME原定於3月20日恢復亞盤交易時間的計劃推遲一周，交易層面不確定性增加，交割安全性受到質疑。2、鎳礦：據MySteel資訊，截至3月15日，月內菲律賓共發運鎳礦約94萬溼噸，較2月同期增27%；中國主要港口鎳礦到貨約121萬溼噸，環比2月增加8%。3、電解鎳庫存：社庫錄得5087噸，環比降645噸，SHFE周庫存錄得2986噸，減1359噸。4、不鏽鋼：鎳鐵庫存大增，價格下跌至成本線，不鏽鋼成本隨着鎳價不斷下移。不鏽鋼庫存在低價刺激下去化，但去庫力度一般。期貨周五小幅反彈但現貨價格依然疲弱。
【核心邏輯】電解鎳供給趨鬆確定性較強，不鏽鋼和新能源對鎳元素需求均下降，倒逼鎳元素流向尚有利潤的純鎳端，總體來說，長期趨勢向下。但短期的快速下跌一部分來自突然放大的宏觀悲觀情緒，出現超跌。同時，LME再生事端，空頭交易層面風險度增加。
【策略觀點】策略上，鎳不鏽鋼建議空單立場，關注反彈後沽空機會。
