中泰期貨鎳早評(2023年3月20日)

3月17日，鎳現貨價格整體上漲。SMM1#電解鎳價格183000元/噸，1#金川鎳價格185450元/噸，鎳豆價格178900元/噸；滬鎳主力開盤於175180元/噸，最高178900元/噸，最低174310元/噸，收於175960元/噸，較前一交易日漲幅爲0.44%。

宏觀方面，中國人民銀行決定於2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約爲7.6%；庫存方面,國內需求復蘇預期下降，截止3月10日LME庫存減0.06萬噸，保稅區庫存去庫0.12萬噸，上期所累庫0.15萬噸；供給端，2月國內電解鎳產量增長至1.73萬噸，主要原因是紅土鎳礦硫酸鎳轉產電解鎳促使新增產能釋放，在低庫存和硫酸鎳轉產驅動下電解鎳產量或將穩定回升；需求端方面，近期市場需求恢復不及預期驅動庫存累積，市場總體活躍度不高，貿易商多數成交有限。操作上，多空因素交織，建議觀望爲主，持續關注礦產國出口政策和消費端是否超預期走低。