光大期貨鎳早評（2023年03月22日）

隔夜LME鎳跌1.24%，滬鎳跌0.37%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少450噸至44052噸；國內 SHFE 倉單減少188噸至1643噸。升貼水來看，LME0-3 月調期費保持貼水；國內現貨鎳升水上漲150元/噸至2850元/噸。消息面，中國1月鎳礦進口同比減少7.7%至142萬噸，2月同比增加20%至148萬噸；1月鎳鐵進口量增加29%至50萬噸，2月同比增加69%至55萬噸。不鏽鋼行業來看，不鏽鋼庫存仍處高位，廠商生產意願不強，上遊生產端受拖累，疊加鎳鐵大幅進口，鎳鐵-不鏽鋼產業鏈負利潤顯現；從新能源汽車行業來看，車企降價潮壓制上遊原材料價格。綜合來看，產業鏈負反饋下鎳價或仍表現震蕩偏弱，但也要防止利空影響邊際轉弱下鎳價向上的彈性突然變大。