東海期貨鎳早評(2023年3月23日)

滬鎳：供增需弱，低庫存支撐有限，純鎳仍處下行通道

1. 核心邏輯：宏觀，美聯儲加息25基點，決議聲明刪除“持續加息適宜”，改爲“一些額外的政策緊縮可能是適當的”，鮑威爾稱銀行業危機影響適度，但通脹太高，加息仍是共識，市場解讀鮑威爾講話偏鴿；美財長耶倫稱政府未考慮大幅提高存款保險額度及覆蓋面，市場解讀偏空，銀行業危機仍難言結束。基本面，供給端，電解鎳開工率高位，產量續增；硫酸鎳需求偏弱，鎳鹽轉產電積鎳，純鎳供給改善。需求，鎳鐵供強需弱、價格仍有走弱空間；硫酸鎳消費不佳、印尼MHP供應仍增，電池級硫酸鎳價格承壓；純鎳需求仍疲弱，現貨成交弱於預期。庫存，3月22日滬鎳期貨庫存1394噸，較前一交易日減249噸；LME鎳庫存43884噸，較前一交易日減168噸；全球純鎳顯性庫存仍低。綜上，供增需弱，低庫存支撐有限，純鎳仍處下行通道。

2. 操作建議：逢高沽空

3. 風險因素：增產不及預期、累庫不及預期

4. 背景分析： 外盤市場：3月22日LME鎳收盤22765美元/噸，較前一交易日漲1.29%。現貨市場：3月22日俄鎳升水2900元/噸，漲200元/噸；金川升水8000元/噸，漲400元/噸；BHP鎳豆升水1700元/噸，持平。

5.