一德期貨鎳早評（2023年04月06日）

【市場消息】日內基本金屬全線收跌，滬鎳主力合約收跌0.79%；隔夜LME金屬延續跌勢，倫鎳收跌2.39%。

【投資邏輯】：純鎳方面，前期貨源較多，國內現貨升水維持較低水平；LME庫存繼續回落，維持貼水狀態；供應端菲律賓主礦區雨季即將結束，後期出貨量將增加；利潤因素國內鎳鐵企業產量恢復有限，印尼回流量導致鎳鐵自身供需持續寬鬆；印尼方面新增鎳鐵項目產能持續釋放，其他溼法冶煉項目也逐漸投產；目前不鏽鋼以去庫爲主，鋼廠減產增加，後期產業整體好轉；新能源逐步恢復，但整體增速差於市場預期，電解鎳價格大幅回落致使其溢價硫酸鎳現象逐漸消失。

【投資策略】：純鎳寬鬆預期與低庫現實左右市場，宏觀層面美ADP就業數據較差市場交易衰退預期，商品承壓；中長期逢高空思路不變。