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繁鎳不鏽鋼：上下兩難，區間震蕩【盤面回顧】NI2305收於179300元/噸，環比上漲2.86%，在17-18.4w之間震蕩，上方年線有壓力。SS2305收於14755元/噸，環比上漲0.2%。1#金川鎳板現貨價格報186100元/噸，上漲1450元/噸。【宏觀環境】前半周美ISM制造業、工廠訂單、職位空缺數、以及“小非農”ADP不及預期，美聯儲5月不加息預期升溫，美指與美債收益率雙雙回落。但後半周市場情緒趨向謹慎，且周五非農就業報告中失業率走低、非農新增超預期影響下，加息預期有所回升，市場重新預期美聯儲5月大概率加息25BP。【產業表現】1、鎳礦：菲律賓1.5%鎳礦FOB價格降至48美元/溼噸；2、中間品：高冰鎳（40%）港口現貨價格14.7萬元/金屬噸，緩慢下滑；3、電解鎳：電解鎳3月產量1.7萬噸，累計同比增21%，供應繼續放量。4、硫酸鎳：價格繼續下跌，需求未見起色；5、不鏽鋼：鎳鐵供應量依然高位，國內鎳鐵價格降至1100元/噸以下，鎳鐵未出現降庫跡象，不鏽鋼成本隨着鎳價不斷下移，當前不鏽鋼生產利潤月400元/噸附近。不鏽鋼進入季節性庫存，但仍高於往年同期，300系錄得65.06萬噸，環比降3.4萬噸。【核心邏輯】長期，電解鎳供給趨鬆確定性較強，主邏輯未變，但短期存在超跌現象，預期震蕩爲主；不鏽鋼考慮到當前生產仍有利潤，且上遊供給放量，降依然偏弱運行。【策略觀點】策略上，關注18.5w附近的短空機會；不鏽鋼空單繼續持有。
