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鎳品種：
本周鎳價持續下挫，滬鎳主力合約價格最低探至167110元/噸，現貨市場成交改善，部分下遊企業逢低補庫，後半周金川鎳升水走強，而俄鎳因貨源充足，俄鎳升水持續下調。SMM數據，本周金川鎳升水上漲2500元/噸至11250元/噸，俄鎳升水下降950元/噸至6300元/噸，鎳豆升水下降2000元/噸至4500元/噸；LME鎳0-3價差下降23.25美元/噸至-107美元/噸。本周滬鎳庫存增加622噸至1737噸，LME鎳庫存減少816噸至39294噸，上海保稅區鎳庫存持平爲4300噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存增加304噸至9046噸，全球精煉鎳顯性庫存減少512噸至48340噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅下降。
鎳觀點：
鎳中線供需偏空，當前價格下鎳產能處於高利潤狀態，刺激供應快速增長，後期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應皆存在較大增量，原生鎳正在由結構性過剩轉爲全面過剩，鎳套保以逢高拋空思路對待。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存依然處於歷史低位，低庫存狀態下鎳價上漲彈性較大，但當前純鎳價格較硫酸鎳和鎳鐵溢價仍處於高位，鎳價存在高估現象，且外圍市場情緒較弱，鎳價或弱勢下行，鎳套保以逢高拋空思路對待，不宜過度追空。
鎳策略：
謹慎偏空。鎳套保以逢高拋空思路對待，不宜過度追空。
風險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。
304不鏽鋼品種：
本周不鏽鋼期貨價格衝高回落，整體上表現明顯強於鎳價，現貨市場交投平淡，基差處於偏低水平。本周五無錫市場304不鏽鋼冷軋基差下降150元/噸至360元/噸，佛山市場304不鏽鋼冷軋基差下降150元/噸至360元/噸。Mysteel數據，本周無錫和佛山300系不鏽鋼社會庫存減少2.9萬噸至60.17萬噸，對應幅度爲-4.59%，其中熱軋庫存減少0.63萬噸至26.89萬噸，冷軋庫存減少2.26萬噸至33.28萬噸，300系不鏽鋼社會庫存降幅明顯。SMM數據，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周上漲20元/鎳點至1125元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較上一周上漲300元/50基噸至9050 元/50基噸。近期不鏽鋼廠集中採購鎳鐵，成交價重心持續上移，不鏽鋼成本有所擡升，不過當前價格下，鎳鐵廠和不鏽鋼廠利潤狀況仍較好。
不鏽鋼觀點：
近期不鏽鋼估值修復疊加補庫需求，價格持續反彈；但當前價格下，其估值已恢復正常，補庫需求亦逐步釋放結束，並不具備持續性；鋼廠即期利潤好轉，鎳鐵廠利潤狀況明顯改善，因不鏽鋼與鎳鐵產能充裕，後期產量或隨着利潤改善而快速回升，終端消費暫未看到有明顯回暖跡象。因此，在供應趨增、消費中性、成本中性的背景下，不鏽鋼價格彈升動力不斷衰減，近日隨着鎳價快速回落，不鏽鋼價格或受情緒帶動而弱勢運行。
不鏽鋼策略：
謹慎偏空。
風險：
印尼政策變化、供應增量不及預期、不鏽鋼消費超預期改善。
