3月18日南華期貨鎳周報

　　操作建議：

　　一、技術面：

　　國內外宏觀目前以政策利好爲主。基本面上，進口窗口持續關閉且鎳板產量同比下滑，兩市鎳庫存持續下滑，短期鎳供應有限。另一方面，鎳鐵新增投產和進口連續兩個月大幅增加，不鏽鋼庫存累積情況尚未明顯改善，下遊貿易商擔心終端消費不及預期，雖然鋼廠訂單情況良好，但盤面表現偏弱。上周五公布 4 月 1 日開始降低制造業 3 個增值稅點後，5 月盤面反彈帶動 5-4 月價差收窄，但近期終端不鏽鋼庫存情況尚未明顯改善前建議以逢高空爲主。

　　二、期限結構：

　　金川鎳較期貨貼水，預計短期內貼水將轉升水，因現貨短缺；俄鎳較金川鎳貼水 400 元/噸，在正常範圍內。進口窗口近期關閉，國內鎳供應短缺，短期期限結構建議可做多金川鎳-期貨價差。

　　三、加工利潤：

　　硫酸鎳加工利潤方面，近期加工利潤經過小幅回調後持續上行趨勢，建議可做多硫酸鎳加工利潤。

　　四、比價：

　　近期滬鎳走勢弱於外盤，可空滬倫比。鎳鋁比價方面，鑑於當前鋁、鎳盤面均有所反彈，而鎳價彈性更大，建議可做空鎳鋁比價。鎳、鋅價均反彈，建議可短線空鎳鋅比。