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繁後期供給預期和短期庫存緊張博弈，滬鎳盤面震蕩
1.核心邏輯：宏觀，美國債務違約擔憂加劇，美財政部準備應急計劃；美國一季度核心PCE環比超預期上修；美國截至5月20日當周初申失業金人數22.9萬人，遠低於預期的24.5萬人和前值的24.2萬人；市場預期美聯儲未來兩次議息會議加息25基點；德國連續兩季度GDP萎縮，陷入衰退。基本面，供給，電解鎳開工高位，產量續增；鎳鹽轉產電積鎳驅動電積鎳增量；下周俄鎳現貨陸續有到貨，緊缺預計有所緩解。需求，不鏽鋼廠5月產量預計不及預期，鎳鐵弱穩；硫酸鎳價格暫穩，但後續中間品仍有供應壓力；昨日盤面反彈，鎳板現貨成交轉冷。庫存，5月25日滬鎳倉單171噸，LME鎳庫存38916噸；LME鎳庫存繼續偏低，滬鎳倉單緊張加劇，處歷史極值。綜上，後期供給預期和短期庫存緊張博弈，滬鎳盤面震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：增產超預期、累庫超預期
4.背景分析：
外盤市場：5月25日LME鎳收21090美元/噸，漲1.61%。現貨市場：5月25日俄鎳升水7400元/噸，持平；金川升水10300元/噸，跌500元/噸；BHP鎳豆升水2800元/噸，跌200元/噸。
