華泰期貨鎳早評（2023年05月30日）

昨日鎳價維持弱勢震蕩，滬鎳倉單繼續下降創上市後新低，現貨成交一般，但因市場預期本周將有進口鎳集中到貨，俄鎳與鎳豆現貨升水下調，金川鎳升水亦小幅回落。SMM數據，昨日金川鎳升水下降450元/噸至9600元/噸，進口鎳升水下降900元/噸至6000元/噸，鎳豆升水下降200元/噸至1800元/噸。昨日滬鎳倉單減少12噸至159噸，LME鎳庫存持平爲38700噸。

鎳觀點：

鎳處於低庫存、高利潤、弱預期的格局之中。鎳中線供需看空，當前價格下鎳產能處於高利潤狀態，刺激供應快速增長，後期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應皆存在較大增量，原生鎳正在由結構性過剩轉爲全面過剩，鎳中線套保以逢高拋空思路對待。不過因全球精煉鎳顯性庫存依然處於歷史低位，滬鎳倉單創歷史新低，低庫存低倉單狀態下鎳價上漲彈性較大，暫不宜過度追空。

鎳策略：

中性。中線套保仍以逢高拋空思路對待，但短期倉單太低建議觀望。

風險：

低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。