東海期貨鎳早評(2023年6月2日)

俄鎳進口貨源緩解現貨緊張，盤面相對低位，採購較活躍

1.核心邏輯：宏觀，中國5月財新制造業PMI50.9，處擴張區間；美國債務上限通過衆議院表決；美國ADP就業數據顯示勞動力強勁，但制造業萎縮，市場上調美聯儲6月暫停加息概率；費城聯儲主席稱應跳過6月；歐元區通脹超預期放緩。基本面，供給，電解鎳高開工；鎳鹽轉產電積鎳利潤可觀。需求，不鏽鋼需求平淡，鋼廠產量不及預期，對鎳鐵採購意願降低，鎳鐵貿易商可流通庫存低，挺價心態較強，鎳鐵弱穩；硫酸鎳供應減少、挺價心態較強，但需求弱，且後續中間品仍有供應壓力；換月後現貨升水上浮，滬鎳盤面相對低位，終端採購較積極，俄鎳貨源充足，金川較緊。庫存，6月1日滬鎳倉單136噸，LME鎳庫存37686噸；LME庫存繼續偏低，滬鎳倉單極低。綜上，俄鎳進口貨源緩解現貨緊張，盤面相對低位，採購較活躍。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期

4.背景分析：

現貨市場：6月1日俄鎳升水5300元/噸；金川升水13000元/噸；BHP鎳豆升水4800元/噸。