3月25日興業期貨鎳周報

　　宏觀層面：美聯儲鴿派超預期，英國脫歐僵局，歐元區、德國、法國及美國的Markit制造業PMI數據不佳，低迷的宏觀環境令市場對全球經濟失速的擔憂再起，而美債利率更是2007年以來首現倒掛，其釋放的衰退信號更是點燃了市場的避險情緒，對風險類資產形成不容小覷的打擊。

　　中觀層面：菲律賓鎳礦供應的逐步恢復，同時利潤驅動下，鎳鐵舊產能復產、新增產能投放較爲集中，供應端整體壓力不小，而需求方面，不鏽鋼反傾銷調查塵埃落定，其反傾銷力度有限，或難對不鏽鋼形成持續而有力的提振，同時下遊需求始終無實質性改善，300系庫存累積壓力較大，基本面整體預期偏弱。

　　微觀層面：基金淨多頭持倉增加。

　　策略建議：滬鎳新空介入。

　　風險提示：鎳鐵新增產能投放延後，鑫海及印尼德龍不鏽鋼項目提前落地。