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繁進入2018年，國際鎳價延續大漲之勢，帶動滬鎳期貨一度摸高107050元/噸，刷新了2015年5月以來新高紀錄。隨着供給側改革深化與需求側新增長的疊加影響，鎳市基本面改善的大趨勢將逐步明朗。預計2018年鎳金屬供需存在缺口，鎳價長期重心上移趨勢不改，但過程不會一帆風順，3月後不乏回調風險。
鎳市前景看好已成共識
日前，國際鎳業研究組 織（INSG）在新報告中預計，2017年全球鎳市供需缺口增加至10.34萬噸，高於2016年的全球短缺4.22萬噸。INSG預計2018年全球鎳市場將連續第三年短缺，主要原因是不鏽鋼以及含鎳電池生產需求上升。
國際研究機構CRU的報告預測，自2017年後的五年全球鎳金屬的供需缺口將保持在年均5萬噸左右的水平。中國未來五年的鎳金屬供應缺口（不含進口）或將維持50至60萬噸以上，這主要由於中國對鎳的強勁需求導致。
世界金屬統計局(WBMS)新公布的數據顯示，2017年全球金屬均呈現供需短缺，其中鎳市2017年全球短缺10.2萬噸，高於2016年的短缺6.82萬噸。上述三家國際機構具體數據口徑各有不同，業內權威機構均認爲全球鎳金屬呈現短缺態勢，顯示出市場對鎳市長期基本面前景看好。
鎳價短期或有回調
從鎳庫存數據來看，國外交易所庫存呈現顯著東移態勢。截至2018年2月底，LME庫存在33.1萬噸，其中近八成集中在亞洲，鎳庫存集中在亞洲地區的倉庫中以備隨時可進入中國，以彌補國內自身日益增長的原生鎳需求。國內交易所庫存在2017年因進口數量大幅下滑而猛降，截至2018年2月底僅恢復到5.6萬噸左右水平。國內精鎳表觀庫存偏低導致產業供需調節功能減弱。
從成本角度來看，如果鎳價跌至11000美元/噸水平，全球將近四成的鎳金屬生產企業將處於虧損的狀態，若升至13000美元/噸仍有近兩成的生產企業虧損。因此，鎳價的上漲有生產成本和供需改善的雙重支撐。未來基於鎳下遊需求穩健增長，增長動力來自不鏽鋼產業消費升級以及硫酸鎳需求高速增長。
根據研究機構統計，2017年國內前十位的不鏽鋼廠產量約佔全國市場份額的80%，預計2018年中國供給側改革將推動不鏽鋼企業集中度繼續提高，大型企業的生產集中度持續增強。同時，在利潤支撐下，預計2018年中國不鏽鋼產量仍將維持增長，與此同時業內逐步淘汰200系全面新增300系成爲趨勢，使得不鏽鋼行業對鎳原料的消耗大幅增加。加上印尼等海外地區不鏽鋼產量增長預計亦保持穩定，不鏽鋼市場的發展將是鎳市的重要支柱。
鎳市長期價格重心上漲不會一帆風順，特別是二季度面臨來自印尼和菲律賓的鎳資源進口壓力。3月菲律賓鎳礦產區雨季結束後，預計中國二季度鎳礦進口將較一季度顯著復蘇。與此同時，中國企業近年來在印尼投資大量工廠，2018年將是印尼鎳產業產能暴發式釋放的時期，預計將有大量鎳產品運回中國市場來消化。
展望後市，鎳價經歷了較大幅度上漲後，短期有待消化。考慮到3月後鎳產品進口衝擊加強，預計鎳價將出現高位振蕩。中長線鎳市供需有望持續出現缺口，未來價格重心上移態勢不改，警惕短線高位回調風險。
