小幅短缺將推高今年倫鎳價格

期貨日報 2018-04-17 13:52

  4月13日,業內專家對2018年鎳供需面、國際國內形勢及鎳價走勢做了深度的解讀與分析。

  她表示,由於鎳產業較其他金屬復雜,冶煉端的原生鎳分爲3個不同品類,一爲金屬鎳,即在LME上可交割的品類;第二爲“2級鎳”,即鎳生鐵和鎳鐵(又名水萃鎳),此類產品鎳含量通常在1~50%;第三爲化學品鎳,即包含硫酸鎳等在內的鹽類產品,鎳含量通常約22%。前兩個品類通過不鏽鋼關聯在一起,第 一和第三品類通過電池關聯在一起。

  專家認爲,金屬鎳小幅短缺將推高2018年LME鎳價達15000~16000美元/噸。在需求方面,不鏽鋼佔全球鎳消費67%,佔中國鎳消費84%。同時她認爲,在2018年金屬鎳的定價因子中,不鏽鋼比重將下調,新能源汽車產業權重會加大。同時,2018年304不鏽鋼與金屬鎳價背離次數將增加,主要原因是金屬鎳定價因子中,不鏽鋼權重下降至50%以下,新能源電池產業權重增加。

  她預計,2018年中國金屬鎳消費中,14%進入硫酸鎳生產,通過轉變爲硫酸鎳參與到新能源電池領域。但一旦鎳價背離到致使鋼廠虧損幅度大,持續時間長,鎳價亦將受不鏽鋼價格走勢拖累。

  關於市場熱門的新能源電池,專家認爲,2018年三元前驅體對硫酸鎳需求有望翻番,從2017年18萬噸需求量增加到2018年33.5萬噸需求量,2019年將繼續維持高增長。

  中國不鏽鋼基本面

  專家表示,近期不鏽鋼基本面的主要特徵是進口自印尼不鏽鋼量持續高位。她預計2018年上半年印尼不鏽鋼絕大多數回流中國。“印尼原計劃今年發往美國27~28萬噸的量,因徵25%關稅導致暫時無法流到美國市場,申請豁免審查需3個月,此部分量亦將進入中國致使上半年印尼不鏽鋼進入中國量或維持15萬噸以上。”

  在出口方面,她表示1-3月不鏽鋼出口量同比去年有增量,但5月之後出口面臨的壓力或加大,主要由於全球貿易摩擦令出口存不確定性。她認爲,目前不確定來自臺灣地區,當地4月初表示擬禁止進口大陸鋼鐵產品,雖然此說法暫無定論,但出口到臺灣的量下降是事實。這一部分主要體現在印尼部分不鏽鋼產品出口到臺灣,擠壓中國出口量,只是下降多少存不確定性。她認爲如果臺灣當地對此無後續法規條例,預計2018年中國不鏽鋼出口將減18%至320萬噸。

  此外專家預計,國內不鏽鋼消費將繼續增長,增量主要來自機械設備、石油化工和環保設備。她表示,在機械設備消費增量中,一是來自環保推動的設備升級及環保設備的安裝,二來自醫療設備的穩定增長。她表示,化工能源消費增量來自全球經濟的復蘇,原油價格的上行帶來了化工業景氣周期,推動了資本開支回升。“2018-2020年國內大型石化項目將陸續投產,包括浙江石油化工4000萬噸煉化一體化項目,而這些板塊是300系不鏽鋼消費的主要領域。”她補充道。

  綜合如上因素,專家認爲,2018年中國疊加印尼300系的產量同比增速擴大至13%至約1520萬噸,其中我國產量增幅放緩至1~2%之間。據行業調研,2017年我國300系產量增速爲3%。

  鎳生鐵替代部分金屬鎳在煉鋼上用量

  業內認爲,2018年NPI供應增加,將擠出部分金屬鎳在煉鋼上的用量,但擠出有上限。其中,擠出金屬鎳使用量的產品主要爲304不鏽鋼,並且當高鎳生鐵達到≥12%鎳含量,對金屬鎳替代大;此情況下,304煉鋼可97~99%使用電解鎳。專家認爲,2018年高鎳生鐵平均鎳含量僅能達到10~10.5%,限制其在304煉鋼中對金屬鎳的替代比例。

  她認爲,高鎳生鐵可達到多少鎳品位,主要取決於輸入中國高鎳礦的比例,據行業預計,2018年鎳含量≥1.65%礦輸入中國佔中國鎳礦總進口量約45%。“由於鎳生鐵的替代以及中國300系產量增速放緩,2018年金屬鎳在中國煉鋼中使用量存在明顯下降的風險,這也是制約2018年鎳價大幅上漲的原因,2019年金屬鎳在不鏽鋼領域中被鎳生鐵繼續替代的比例將明顯減少,2019年或是鎳價快速上漲的一年。”

  如果從中國原生鎳角度看,因爲新能源電池消費增速大,盡管中國300系不鏽鋼產量增幅下降到1~2%,原生鎳總消費仍能維持在3.8%左右。

  供應方面

  在礦端,2017年全球鎳礦產量小幅回升,主要是由於紅土礦供應回升,硫化礦供應仍處下降通道。2018年由於輸入中國的鎳礦充足,導致鎳礦價格弱勢。

  專家表示,今年全球鎳產量將達234萬噸,增幅10%,其中鎳生鐵增量26%爲主要貢獻量,但金屬鎳產量將繼續下降。

  同時,鎳供應結構發生改變,鎳生鐵佔全球鎳供應權重增加,金屬鎳權重下降。金屬鎳產量走勢略有分化,鎳板、鎳珠產量下降,主要受制於難有增量的硫化礦供應,且部分資源進入硫酸鎳生產。全球鎳豆產量小幅增長,但增量有限並且受制於技術制約,增量主要取決於馬達加斯加項目。

  她表示,硫酸鎳隨着電動汽車市場的興起,變得越來越炙手可熱,據預計2018年中國硫酸鎳產量有望較2017年翻番至60萬噸,全球硫酸鎳擴產亦在進行中。在中國硫酸鎳工廠中,包括格林美、廣西銀億、吉恩、煙臺凱實等企業均有計劃擴產硫酸鎳。浙江、江西等地區亦有小規模產能工廠將於2018年年中投產硫酸鎳。

  專家表示,中國硫酸鎳生產原料主要來自鎳溼法冶煉中間品,該產品未來2年產量難有增長前景,因投資成本高,且建設周期至少2~3年。2018年硫酸鎳生產將消化更多鎳豆,預計鎳豆消費增量近5萬噸,中國進口鎳豆已處增加趨勢。對於傳統行業鎳生鐵,2018年,業內預期全球鎳生鐵產量總計約75萬噸,同比增幅約25%;中國約50萬,印尼約25萬。

  她認爲,2018-2019年硫酸鎳產量增長將消耗更多金屬鎳(主要是鎳豆,鎳粉),並表示2020年之前很難寄望於印尼、菲律賓紅土礦爲硫酸鎳提供原料增量,故鎳豆消費量增加較爲確定。

  在中國原生鎳消費方面,她表示增幅會放緩,但金屬鎳消費量面臨減少風險,主要由於用於中國不鏽鋼煉鋼中的消費量將被鎳生鐵增量擠壓,不過煉鋼中消費減量被硫酸鎳生產需求抵消一部分,能否完全抵消取決於硫酸鎳產量增幅。

  據預計,2018年全球鎳生鐵產量將達75萬噸,較2017年增26%,增量16萬噸鎳,中國、印尼增量分別爲50%。因鎳生鐵品位未達到理想值,鎳生鐵對鎳板的替代在2018年無法實現大化。

  專家表示,全球鎳供需平衡顯示2018年鎳缺口收窄,2018年鎳價震蕩向上,高點達15000~16000美元/噸,漲幅受制於鎳生鐵2018年大幅替代煉鋼中金屬鎳使用量,且中國不鏽鋼產量增幅放緩,低點支撐11000美元/噸,來自1.5%鎳礦跌至CIF28~30美元/溼噸時,國內高鎳生鐵平均生產成本,高點位置未考慮大量熱錢涌入情況。

  “2018年分季度看,三季度,國內鎳生鐵增量預期將達到大化,要關注山東擴建及江蘇復產項目,四季度三元前驅體對硫酸鎳需求明顯釋放,推動硫酸鎳放量,更多鎳豆被消耗。”展望2019年,鎳生鐵替代金屬鎳提升空間小,而用於硫酸鎳生產的鎳豆量將繼續大幅增加,2019年鎳價漲勢或更明顯。

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