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繁各有關單位：
根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條、第十七條規定，交易所研究決定如下：
自2022年3月11日（即3月10日晚夜盤）交易起，鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約繼續交易。
自2022年3月11日（即3月10日晚夜盤）交易起，鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停板幅度爲17%。
導語：3 月 8 日晚，倫鎳暫停交易上了微博熱搜，互聯網財經、自媒體公衆號，一股腦地對我們有色重器、“小小”鎳市，起了興趣。作爲一個立足有色金屬價格分析、期冀中國有色金屬期貨價格能夠更好的服務我們的產業，能夠走出世界的期貨研究員，也就是我，哪怕忙碌了一整天，夜深人靜、刷刷標題，也難免慨嘆、難辨喜樂! 市場當作一個故事，取了個足夠博眼球的標題，各種刷刷刷，陰謀論有之、愛國論有之，但對我們行業現在面臨的挑戰、可能面臨的機遇， 全無營養、一味渲染。現在，我想對廣大看客說，我們有色金屬行業、我們有色金屬期貨人，都在實打實的忙碌着。中國期貨市場的成長，尤其有色金屬期貨的成熟，從來都是直面挑戰的。我們也曾是株冶、國儲銅、中航油事件的主角，豐富的應對經驗告訴我們，在“危“面前，更要看到“機”。簡言之， 現在是我們樹立自信的時候，是我們全方面檢視底氣，多位一體爲中國期貨市場定價贏得更多聲譽的時候！
正文：
這次事件更進一步的顯示出 LME 遠期定價、現行布局已難堪全球有色金屬定價中心的重任。金融市場，尤其現貨衍生品市場的基石是全球貿易物流，倫敦金屬交易市場的起源依靠的是日不落帝國的興盛。滄海桑田、時移勢易，歐美等發達經濟體當前既不是有色金屬的消費大國，也不是主產國，其倉儲布局雖然傲足全球，但細看選擇合作的倉庫多爲歐洲老牌港口、合作倉儲公司也都是傳承百年的老牌物流，現今它所代表的、通過現貨日交割機制形成的官方結算價，從全球更廣闊的市場來說，已然局促。
多年滾爬，中國的有色金屬行業，是遵守市場規則的，我們會承擔、會檢視、會完善套期保值業務的合規流程，但 LME 作爲全球有色金屬交易中心，倫鎳兩日波動 200%的行情，暴露了它的商譽，也顯示了 LME 在競爭激烈的全球交易所行列中失去了足夠的創新力，雖然它也是港交所收購的交易所，難以自戕，但港交所本身就是上市公司、也是以利潤爲核心驅動的；即便特區政府也僅佔普通股比例的 5.9%（2021 年上半年年報），第二大股東是股份持有 2.84%的 JP 摩根。這裏我們要說，在尊重市場規律的基礎上，現代期貨交易所承擔的責任是市場公器、是商品貿易的基礎設施。此次事件給我的最大啓發、我們期貨行業要抓住的最大機遇就是：開放、開放，在對的方向上更進一步的開放。多年來，勤懇深耕的上海期貨交易所、還在襁褓期想要立足新能源品種的廣州期貨交易所，此次暴雨後，厲兵秣馬，補其不足。
三、印尼今年將最高增加40萬噸鎳產量 或重新考慮對鎳鐵徵收出口稅
外媒3月9日消息；印尼將在明年提高鎳產量50萬噸。另外，印尼將把煤炭特許使用權（CoalRoyalty）稅率提高到28%，可能在下個月發布煤炭特許使用費的規定。
印尼認爲沒有必要實施煤炭出口禁令。
NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續三天達到漲停板，根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規定，交易所研究決定如下：3月9日收盤結算時，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停板幅度保持爲17%、交易保證金比例保持爲19%。3月9日晚夜盤交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約暫停交易一天。
外電3月9日消息，瑞銀集團(UBS)周三表示，將2022年鋁價預估上調100-700美元/噸，並預計2022年鋁價將暫時突破4,200美元/噸。瑞銀將銅價預估上調1,000美元/噸，至每噸12,500美元/噸。瑞銀預測鎳價將維持在較高水平，因在電池行業需求旺盛之際，俄羅斯鎳供應中斷加劇了市場緊俏局面。
2022 年 3 月市場見證鎳歷史時刻，兩天時間倫鎳從 3 萬美元/噸直接上衝至 10 萬美元/噸，第一天鎳漲了一個銅+鋁+鉛+鋅，第二天鎳又漲了一個自己，面對如此的漲幅，LME 於 3 月 8 日 16：15 緊急停止鎳交易。鎳的強勢上漲是有多方面支撐，對俄鎳制裁的預期凸顯庫存壓力，國內外精煉鎳現貨持續緊張都支撐價格上行。但如此之大的漲幅並不能通過基本數據邏輯來解釋了，最主要的還是來自於資金利用鎳交割品不足的結構性短缺問題圍剿空頭，空頭風險累積，資金大規模交戰，強勢拉漲價格。
空頭也有自己的堅持，印尼從鎳礦供應國逐漸成爲了全球原生鎳的供應國，其背後多來自中資企業的投資與支持。2022 年將是印尼新項目投產的大年，尤其中資企業對自家在建產能增長有很強的預期，甚至市場也給出了 2022 年供需前緊後鬆、總體供應小幅過剩的一致看法，無奈這些產線的產品多爲含鎳生鐵、高冰鎳和鎳溼法冶煉中間品，並不能直接用於交割，交割產品與行業產品結構不匹配成爲了當前的主要矛盾，但並不能代表供需矛盾，即使下半年鎳價回歸基本面而價格回落，但這波的強勢上漲也給空頭留下了較深的陰影。
老生常談低庫存，俄烏衝突加劇緊張局面
2021 年 5 月份開始， LME 鎳庫存持續去庫，低庫存成爲鎳價支撐的老生常談，以2021 年全球 281 萬噸的原生鎳消費量來看，目前全球精煉鎳顯性庫存量僅夠一周的消費期。2022 年 LME 鎳現貨升水迭創新高，顯示出海外精煉鎳的緊張程度，俄烏突發戰爭加劇了緊張的局面。
3月8日，倫敦金屬交易所（LME）鎳價日內漲幅一度擴大至100％，連破6萬、7萬、8萬、9萬、10萬美元整數關口，兩個交易日大漲248％，持續刷新紀錄新高。國內滬鎳價格則自3月7日起連續三個交易日觸及漲停。截至3月8日晚上22：00，國內滬鎳2204合約封於日內漲停價267700元/噸，按照此時人民幣匯率1美元兌6.316人民幣計算，對應的外盤鎳價約爲42384美元，和LME當日下午最後的80000美元鎳價還有非常大的差距。
本輪鎳價的大幅波動既有市場供需矛盾的反饋，但短短兩日漲幅如此之大更多是多空資金搏殺的結果。交易所也不得不開始採取緊急應對措施，3月8日下午16時，LME開始暫停鎳交易，隨後LME發布公告稱，繼3個月期鎳價進一步史無前例上漲後，將取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00:00或之後在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易，並將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。
國內方面，3月8日下午，上海期貨交易所發布公告稱“近期國際形勢復雜多變，境外期貨市場鎳價格出現劇烈波動。我所將視市場情況依規採取進一步措施。請會員單位和投資者做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。” 根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》的規定，當某期貨合約出現連續三個交易日漲停後，第四個交易日有兩種選擇：一是繼續交易，但會採取(1)調整漲跌停板幅度，但調整後的漲跌停板幅度不得超過20%；(2）對部分會員或者全部會員、單邊或者雙邊、同比例或者不同比例提高交易保證金；(3）暫停部分會員或者全部會員開新倉；(4）限制出金；(5）限期平倉；(6）強行平倉等相應措施。第二種選擇是第四個交易日暫停一天交易，在第五個交易日繼續交易，並採取(1)調整漲跌停板幅度，但調整後的漲跌停板幅度不得超過20%；(2）對部分會員或者全部會員、單邊或者雙邊、同比例或者不同比例提高交易保證金；(3）暫停部分會員或者全部會員開新倉；(4）限制出金；(5）限期平倉；(6）強行平倉等相應措施。如果國內合約價格繼續漲停，國內交易所或將宣布進入異常情況並採取強制風險控制措施。
從2020年的原油“負價格”到2022年的鎳價兩天上漲248%，市場有太多極端的情況出現，不斷考驗着投資者、期貨公司和期貨交易所的風險控制能力。近期，俄烏衝突引發的能源危機導致原油、天然氣價格出現飆升，並帶動大宗商品價格出現劇烈波動，我們無法事先確認下一個“黑天鵝”事件會發生在哪裏，會牽涉到哪個品種。因此，強烈提示各位投資者謹慎投資，時刻保持風險意識，及時調整自己倉位，做好風險控制！
近期有色市場風雲變幻，先是俄烏衝突使得整個板塊普漲，而後傳聞海外資本獵殺某著名國內企業20萬噸做空期權，隔夜倫鎳暴漲72%之後，今日繼續大幅上漲。滬鎳被動跟隨上漲，盤面已經連續兩個漲停。
此次上漲主要原因就是LME注冊品牌鎳產量少，趨勢也還在減少。且該企業生產的高冰鎳不能直接在LME直接交倉，投產速度跟不上資本上攻的速度。
盤中按最高價推算，該企業做空套保盤浮虧已達100億美元以上。作爲資金實力雄厚的世界500強企業，若能及時獲得銀行授信，加足馬力生產，度過此次危機還有機會。且站在資金角度，LME作爲交易所也要審慎考慮萬一該公司違約而造成的重大風險而出面協調（無人填補窟窿從而造成交易所財務危機甚至破產）。因此盤面看，只有往遠月移倉所造成的基差虧損，並無斬倉跡象。若事件進一步發酵，資金鏈斷裂，也將會影響國內企業在印尼項目的投產。極端行情之下，更應該關注資金動向，若發生交易所參與強平造成的猛烈減倉還是多單也應該及時離場觀望爲宜。截止發稿前，倫敦交易所已暫停鎳金屬交易。
而俄烏衝突暫未造成實質性的減產：2021年俄鎳產量同比下降18%至193000噸。之前減少的產能在去年四季度恢復，2022年產量達20萬以上，預估保持不變。受物流影響烏克蘭Pobuzhsky已產能減少，該廠生產水淬鎳12-14萬噸，折合鎳金屬量爲1萬多噸，影響不大。
概述：俄羅斯是有色金屬及原油、天然氣能源的重要產地，對歐洲國家出口佔比較大。受到俄烏衝突升級的影響，作爲全球主要的鎳生產國，對於鎳的供應可能會有較大的影響，市場對鎳的供應端的擔憂，鎳價出現有史以來最極端的價格走勢。受對俄制裁擔憂擾動，倫鎳連續兩日暴漲，一度達到歷史最高價的兩倍，隨後LME取消了3月8日的交易，目前處在停牌階段。
在鎳供需偏緊，低庫存以及烏俄局勢影響俄鎳出口背景下，LME鎳價走出創紀錄行情，昨日市場傳出嘉能可逼倉青山，隔夜LME鎳價最高漲幅達88%至55000美元/噸，今日LME鎳價仍延續上漲。鎳價目前已完全脫離基本面，完全受資金博弈影響，預計在資金博弈未結束之前，鎳價恐延續強勢。國內滬鎳因漲跌停板制度，已連續兩日漲停，按照目前LME的鎳價，滬鎳後續恐繼續漲停，本文根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》對之後的滬鎳走勢進行解讀。
按照LME鎳最高點55000美元/噸的鎳價，按照昨日進口虧損4萬的價差來算，目前國內滬鎳對應的價格爲36萬元/噸。
若滬鎳出現連續漲停單邊市，以滬鎳2204合約爲例來進行解讀。
D1：20220307，滬鎳漲停板爲12%，結算價爲198970元/噸；
在地緣衝突引發的供給擔憂下，鎳價一路飆升，周一開盤後鎳價繼續上漲，滬鎳突破21萬元/噸關口至漲停，倫鎳漲至3.3萬美元/噸以上，鎳價創十多年來新高。歐美對俄制裁的加劇使得俄鎳流通受到影響，俄羅斯鎳供應佔全球9%左右，而當前全球鎳庫存低位，供應短缺預期加強令鎳價大幅上漲。總體來看，俄羅斯被制裁對於海外的影響遠高於國內，鎳價外強內弱局勢加劇，精煉鎳進口虧損高達八年峯值，部分內外反套頭寸的砍倉導致進口比價不斷新低。
基本面來看，目前純鎳的缺口短期無法通過現有高冰鎳和溼法中間品產量彌補，現實依舊偏緊，全球庫存持續去庫，純鎳仍處缺口狀態，升水維持高位，LME 升水接近 700 美元。需求端國內不鏽鋼產能不斷釋放，德龍二期及衆拓新材料產能投產，3 月 300 系不鏽鋼排產再創歷史新高，環比增 23%，同比增 12%，對鎳的需求增加，新能源依舊維持較高景氣，原料價格上漲帶來的成本壓力仍能順暢向下遊轉移。
現階段純鎳供應緊張背景下，純鎳主要生產國的地緣軍事衝突將鎳價推升至高位，預計短期鎳價將保持偏強運行，庫存拐點到來之前鎳價易漲難跌且具備高彈性。長期來看，鎳價面臨着近端庫存持續去化和遠端印尼新增產能大量釋放的多空博弈，而當前鎳仍然由低庫存邏輯所主宰，處於偏強震蕩的格局中，印尼高冰鎳和溼法中間品釋放產能導致庫存拐點出現以及俄烏衝突風險完全釋放之後才會帶來逢高沽空機會。
國投安信期貨
倫鎳大幅上升，拉動滬鎳跟漲，雙雙創出新高，領漲有色。造成鎳價飆升的主要原因在供給端，俄鎳供應擔憂和全球低庫存是鎳價上漲的核心驅動：由於俄烏局勢反復，鎳海外煉廠減產風險加劇，同時物流停運的可能也繼續推高鎳價；另外全球精鎳庫存持續下滑處於歷史低位，進一步加劇鎳的供應擔憂，帶來擠倉式上漲。鎳短期仍受俄烏局勢主導，若衝突惡化或對俄制裁升級，鎳價將延續強勢；反之若局勢緩和，溢價消退或造成鎳價高位回落，局勢不確定性造成鎳價極端波動，表現出明顯的投機性。基於俄烏影響及自身供需偏緊，短期鎳價易漲難跌且彈性大，倫鎳價格有望拉動國內鎳價跟漲，操作上建議前期多單繼續持有，未入場的觀望爲主；套利方面，關注內外價差情況，考慮多倫鎳空滬鎳操作。 2022年3月7日，倫鎳日內漲超65%，觸及48000美元/噸，創2007年6月以來新高，年內累計漲幅超過70%。倫鎳的飆升也同時帶動滬鎳跟漲，滬鎳盤中漲停，衝破21萬關口，再創上市新高，年內累計漲幅達40%。
近期鎳盤受俄烏局勢主導，主要矛盾在供應緊張。俄羅斯作爲世界第一的鎳板出口國、世界第五的鎳礦儲量國，2021年俄羅斯原生鎳佔全球比例約8%，其中俄鎳板是倫交所主要的鎳交割品。俄烏衝突不斷激化，隨着對俄羅斯的制裁擴大，俄受到來自歐美“金融核彈”的制裁，禁止其主要銀行使用 SWIFT 國際結算系統，間接影響對供應商的付款；另外多國開始審查及限制俄羅斯的物流運輸，俄鎳的交易受到一定程度的阻礙，進一步擾亂俄鎳供應，在全球鎳本就供給偏緊的情況下，加劇了市場對鎳供應的擔憂，引爆市場做多情緒，推動鎳價一路衝高。
十三、倫鎳單日上漲近80%！LME對所有主要合約增加遞延交割機制
昨夜今晨，外盤大宗商品延續“暴走”模式。本身低庫存緊供應的鎳價在市場情緒的助推下暴漲，而地緣政治因素引發市場對俄鎳供應的擔憂疊加冶煉成本高昂，爲鎳價上漲提供了重要支撐。
倫鎳日內一度暴漲78%，最高達55000美元/噸。截至今日凌晨收盤，倫鎳收漲76%，至50905美元/噸，爲2007年6月以來最高水平。倫銅跌3.35%，倫鋁跌2.75%，倫鋅漲1.28%，倫鉛收於平盤。
受倫鎳影響，滬鎳繼日盤漲停後，夜盤繼續漲停，漲幅15%，收報228810元/噸。
由於行情波動加劇，上期所昨日晚間發文提示市場各方做好風控。
