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繁期貨日報12月8日報道：近期鎳和不鏽鋼整體走勢偏強，鎳價振蕩上行，低庫存狀態下多空博弈加劇。周三，滬鎳主力合約上探210000元/噸後回落。滬鎳Back結構走擴，近端在低庫存支撐下表現更爲強勁。自上周五夜盤開始，從185000元/噸一路向上衝高的滬錫，在周二夜盤盤中觸及200000元/噸後回落，周三日盤表現依然偏弱。
外盤方面，LME三個月期鎳周三盤中暴漲10%，觸及7個月高位32230美元/噸。
對於金屬鎳，南華期貨研究院大宗商品研究中心有色研究總監夏瑩瑩向記者介紹，電解鎳產量和需求相對維持穩定，進口窗口深度關閉，國內社會庫存和交易所庫存均維持低位。鎳元素供給的增加在短期難以兌現到純鎳端，需求弱剛性，低庫存以及進口窗口關閉支持鎳價高位運行。
從消息面看，周三上午印尼KOMPASTV稱，印尼考慮恢復鎳礦出口並徵稅。“這是自印尼在WTO敗訴之後首次對鎳礦出口事宜鬆口。但考慮到有較多鎳加工廠在印尼投資建設，鎳礦若恢復出口，其影響目前尚難判斷。”夏瑩瑩表示，除基本面之，近幾日宏觀情緒也偏利多。自190000元/噸上漲至210000元/噸之後，高價格一定程度上抑制了需求，上方存在壓力。
東證期貨衍生品研究院有色首席分析師曹洋認爲，當前基本面其實並沒有看到明顯的短缺跡象，參考LME現貨升貼水變化，也與3月份的漲勢有明顯區別。“從基本面角度看，由於精煉鎳結構性短缺問題暫難解決，庫存邊際變動較爲有限，低庫存疊加LME流動性弱，多空雙方很難圍繞基本面大量去交易。”他坦言。二級鎳則繼續過剩擴大，需求端自下而上的負反饋較爲明顯，鎳生鐵價格依然難以上漲。總體來看，曹洋認爲，短期低庫存和低流動性下，建議投資者觀望爲宜。
對於金屬錫，光大期貨滬錫研究員劉軼男向記者介紹，此前錫價格上漲很大因素是國內疫情防控政策優化所帶來的政策性利多刺激引發的市場風險偏好回歸。而在風險偏好逐步轉強的情況下，基本金屬在普遍低庫存和深度Back結構下迎來一波修復行情。但在此輪上漲中，錫一方面在國內累庫節奏上是最快的，另一方面也是Back結構轉Contango結構最快的品種，基本面相較而言偏弱。因此，在價格觸及200000元/噸的整數關口位後回落較快。
東證期貨衍生品研究院有色分析師孫偉東則認爲，近期內外盤錫價持續偏強運行，主要推力來自海外，LME錫錠庫存近期持續去化，表明隨着價格的下跌以及大量錫產品流入國內，一定程度上修復了海外的供需矛盾。另外，美元指數大跌也對外盤錫價提供了良好的上漲環境。
國內方面，孫偉東認爲，上個月初滬錫觸及的150000元/噸左右的位置是相當強的支撐位，既是市場預期的國內礦石成本支撐位，也是技術上長期的重要支撐位。近期受原料供應偏緊的影響，雲南、江西兩地冶煉廠開工率環比有所下降，同時加工費下滑，預計國內冶煉廠開工率將繼續小幅走低。錫錠進口盈利預期近期大幅下滑，進口窗口繼續關閉，也部分緩解了國內供應壓力。
“不過，近期錫價上行已經明顯開始抑制下遊需求，僅維持剛需採購，焊料企業開工率環比明顯回落，消費端總體表現並不樂觀，國內庫存持續大幅累積表明國內下遊難以承受目前的錫價。”孫偉東表示，另外，企業對年前備貨意願普遍較爲悲觀，短期錫價預計有一定回落風險。
劉軼男也提到，盤面交易或已從強預期轉向弱現實。需求端，從現實角度看，電子焊料消費近一個月延續弱勢。而光伏組件雖增產，但增產量級不大，且組件出口需求環比繼續負增長。“同時，組件廠春節前排產計劃下滑幅度20%—30%不等。從鍍錫板9—10月出口數據看，海外需求已有轉弱跡象，而國內鋼廠鍍錫產量持續弱化，鍍錫消費轉入內外雙弱格局。”劉軼男介紹。短期來看，在春節前，國內錫錠累庫將持續且量級有衝擊同期高位的可能。而礦端至錠端的緊縮或最早在春節後復工才有望出現，錫價繼續走弱預期仍較強。
